Los mercados han dado por buenos los avances negociadores aireados esta semana por Donald Trump y confirmados por otras señales sobre el terreno, a pesar de la acumulación de experiencias frustradas. Es difícil de entender la reacción del mercado energético ante el largo bloqueo (tres meses) de una arteria petrolera sin la que, a priori, el mundo no creía poder vivir durante unas pocas semanas. La liberación de reservas, el reajuste de flujos y el descenso del consumo (sobre todo en las economías más débiles) han permitido parar el golpe, pero esta adaptación tiene fecha de caducidad. Llegado un cierto punto, las reservas no pueden cubrir la escasez de suministro y el resultado es la escasez física de petróleo, más dañina que la subida de precios.
Este escenario obliga, también, a esperar y ver a la hora de dar respuesta de políticas públicas a la situación
Texto en el que el autor aboga por ideas y saca conclusiones basadas en su interpretación de hechos y datos
Este escenario obliga, también, a esperar y ver a la hora de dar respuesta de políticas públicas a la situación
Los mercados han dado por buenos los avances negociadores aireados esta semana por Donald Trump y confirmados por otras señales sobre el terreno, a pesar de la acumulación de experiencias frustradas. Es difícil de entender la reacción del mercado energético ante el largo bloqueo (tres meses) de una arteria petrolera sin la que, a priori, el mundo no creía poder vivir durante unas pocas semanas. La liberación de reservas, el reajuste de flujos y el descenso del consumo (sobre todo en las economías más débiles) han permitido parar el golpe, pero esta adaptación tiene fecha de caducidad. Llegado un cierto punto, las reservas no pueden cubrir la escasez de suministro y el resultado es la escasez física de petróleo, más dañina que la subida de precios.
Precisamente esta convicción ha limitado la inestabilidad del barril Brent y, sobre todo, de las Bolsas. Los inversores han jugado con la perspectiva de que ni Teherán ni Washington se podían permitir un bloqueo indefinido. Y como nadie quería perderse la subida del día en que se forjara el acuerdo de reapertura de Ormuz, la Bolsa mundial ha marcado máximos en plena crisis energética, un escenario que en otras épocas era sinónimo de crac.
Ahora bien, está por verse la concreción del acuerdo. El mercado ha reaccionado con cierta complacencia, también, cuando las expectativas se han visto defraudadas, pero comportamientos pasados no siempre anticipan el futuro. En otras palabras, ni los líderes iraníes ni, sobre todo, Trump (la desventaja de ser elegido democráticamente) pueden mantener el impasse sin exponerse a una ruptura, económica o geopolítica. Los expertos apuntan que las próximas semanas son la clave para poder capear el temporal energético sin mayores problemas de aprovisionamiento y sin comportamientos de los precios que, recordemos, no suelen ser lineales dadas estas circunstancias.
Este escenario obliga, también, a esperar y ver a la hora de dar respuesta de políticas públicas a la situación, tanto desde el punto de vista monetario como fiscal. En este sentido, el Ejecutivo tiene aún margen para prorrogar todas o algunas de las medidas de apoyo, y es razonable que espere para hacerlo a obtener algo más de claridad desde la vertiente geopolítica. La duración del bloqueo de Ormuz es el principal factor que dará la medida de la magnitud de esta crisis, y por ello sus efectos (sobre el coste de la vida, pero también sobre empleo y crecimiento) no se pueden calibrar sin un escenario temporal.
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